Экономисты напоминают, что при принятии государственного бюджета на 2026 год громче, чем в другие годы, обсуждался растущий дефицит бюджета, который, как ожидается, останется на высоком уровне в ближайшие годы — министерство финансов прогнозирует дефицит бюджета выше 3% от ВВП в 2026 году и ближе к 4% от ВВП в последующие годы. В то же время уровень государственного долга продолжит расти: если до пандемии уровень государственного долга Латвии составлял около 40% ВВП, то сегодня он уже превышает 45% ВВП, а в ближайшие годы прогнозируется более 50%, а в пессимистичных сценариях даже 60% ВВП.

Экономисты отмечают, что устойчивость государственного долга — вопрос не простой. Устойчивость долга определяется широким спектром факторов, как объективных, так и субъективных. С одной стороны, в Латвии самый высокий уровень долга среди стран Балтии, хотя основные проблемы, связанные с государственными расходами — безопасность, демография, образование — схожи. С другой стороны, уровень долга Латвии остается относительно низким по сравнению с другими странами Европейского союза (ЕС) — средний уровень долга в ЕС сейчас чуть выше 80% ВВП, и даже в Германии, которая долгое время была европейским эталоном фискальной дисциплины, уровень долга сейчас выше 60% ВВП.

Экономисты отмечают, что не существует критического уровня долга, за которым его динамика становится неуправляемой, а значит, и сам долг становится неприемлемым. Бельгия, например, способна поддерживать уровень долга выше 100% ВВП, в то время как такие страны, как Италия и Франция, сталкиваются с трудностями управления долгом при аналогичном уровне долга, поскольку ставки по займам начинают расти, а сомнения в устойчивости долга усиливаются, что еще больше затрудняет контроль над долгом.

Устойчивость долга в значительной степени зависит от экономического роста — если рост сильный, то с большим долгом легче справиться, но если рост слабый, то даже меньший долг может вызвать проблемы, объясняют экономисты. Направление фискальной политики также имеет значение — сокращение дефицита и нисходящая траектория долга в целом более устойчивы, чем относительно низкий уровень долга при резкой тенденции к росту, добавляют экономисты.

Экономисты Банка Латвии также отмечают, что важно и влияние общего настроения рынка: при низких ставках высокий долг может казаться приемлемым и легким для поддержания, но оценка устойчивости долга может резко измениться, если ставки по займам вырастут, например, в результате изменений в монетарной политике центрального банка. «Поэтому, думая о приемлемости долга, нужно не столько ориентироваться на одну конкретную цифру. Мы должны анализировать риски, даже если не знаем точно, когда они могут материализоваться. Чем выше долг, тем больше уязвимость страны к внешним потрясениям. Любой шок, который был бы легко поглощен при низком уровне долга, может иметь нелинейное и непропорционально большое экономическое воздействие при высоком уровне долга», — пишут экономисты.